文|煜明 出品|天地财谈一路向西
这家医药公司奋战一年，净利居然下跌九成。这是怎样回事？
日前，红日药业(300026.SZ)发布2024年功绩快报——净利润同比大跌近90%，扣非净利润降幅则超过93%。
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(开端：公司功绩快报)
这种降幅，自该公司上市以来未尝出现。急转直下的功绩，令市集惶恐。
依然在成本市集呐喊大进的红日药业，究竟了发生了什么？其改日发展又会如何？
增长困局
红日药业全称是天津红日药业股份有限公司，成就于2000年9月，于今已达24年之久。
2009年公司在深交所创业板上市，于今也有15年了。
公司业务鄙俗，涵盖中药配方颗粒及饮片、制品药、医疗器械、医疗健康处事、辅料及原料药、药械灵敏供应六大板块。
其中，中药配方颗粒及饮片营收占比最大，一度孝敬近半营收。
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(开端：同花顺iFinD)
2001年，红日药业成为中药配方颗粒6家试点企业之一。随后公司营收开启了一轮长高涨周期。
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(开端：腾讯元保)
红日药业近20年营收清晰
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(开端：同花顺iFinD)
2021年11月上述试点政策斥逐后，红日药业的中枢业务——中药配方颗粒及饮片业务受到不小的影响，从2022年起公司营收、净利润贯穿下跌。
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(开端：同花顺iFinD)
为何配方颗粒国度试点政策斥逐，会对红日药业有如斯威力？
因为跟着政策红利消失，稳当条目的中药企业只需要备案，就不错出产中药配方颗粒。
市集竞争压力突然上升。
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(开端：公开报谈)
新进入者凭借时期和营销策略，箝制冲击市集形势。部分企业通过降价来诱骗客户，导致红日药业市集份额被蚕食。
与此陪伴的是，红日药业的中药配方颗粒及饮片毛利率水平加快走低。
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(开端：同花顺iFinD)
时刻来到2024年，红日药业的功绩情况愈加不乐不雅，贯穿第三年营收净利“双降”。以致出现了净利润“同比大跌近90%”的惊东谈主一幕。
红日药业给出的评释是：出产成本、市集竞争、末端价钱等身分，对配方颗粒及饮片酿成较大影响。
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(开端：公司功绩快报)
但是，令东谈主疑忌的是，上述影响似乎常常有，为什么2024年净利润断崖式下滑？
这不得不作念更多的分析。
领先是行动本方面。2024年上半年中药材价钱高涨中药配方颗粒的出产成本高涨，导致营收和毛利率下跌；但是，下半年价钱昭彰回落，亦未能权臣改善公司功绩。
证据这不是主要的影响。
中药材价钱近4年走势图
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(开端：中药材价钱指数网)
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(开端：2024年半年报)
但市集竞争加重，看上去着实对红日药业影响不小。存货积压、客户信用风险上升等身分导致红日药业资产减值计提议现大幅增长83%，对利润产生较大负面影响。
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(开端：公司功绩快报)
同期，非平时性损益(主如果政府补贴)减少了近80%，进一步加重了红日药业的压力。
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(开端：公司功绩快报)
这些是问题的沿途了吗？看上去还不是。
发展远程
其实，要说中药配方颗粒业务的确皆不能了吗？也不是。
数据披露，佐力药业2024年营收同比增长超过3成。其中，中药配方颗粒业务大增145%。
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(开端：佐力药业功绩快报)
是以说，红日药业堕入窘境，还有更多其它原因存在。
集采和区域政策变化的影响，算一个热切方面。2023年10月，寰宇初度中药配方颗粒省际定约集采，平均降价幅度高达51%。
次年3月，京津冀“3+N”定约启动中药配方颗粒带量联动，市集竞争愈发尖锐化。
地处天津的红日药业，利润空间受到进一步挤压。
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(开端：天眼查)
骨子上，配方颗粒国标省标切换导致出产成本与售价上升，对红日药业功绩也产生影响。而后，中药配方颗粒业务又濒临竞价时局。
2024年10月，河北省启动配方颗粒竞价，行业逐渐进入薄利期间。红日药业中药配方颗粒及饮片板块的毛利率握续下滑。
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(开端：公开报谈)
面对国内锋利的竞争，红日药业曾试图“出海”寻找增长点。
但程度却一波又起。公司的国外收入营收占比连年来却大幅下滑，从2020年的接近20%，跌落至2024年上半年的不及7%。
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(开端：同花顺iFinD)
比拟之下，如辉瑞、强生等国际有名药企更受国外铺张者和医疗机构接待。
为了寻求解围，从2021年启动，红日药业积极股东数字化转型。包括在中医药处事智能化、出产制造数字化等方面，皆作念了些用功。
只是，该政策现在尚未能让联系业求杀青破裂性增长，市集份额也未能因数字化出产的股东而昭彰扩大。
况兼，数字化转型需要不小的研发插足。但红日药业2024年前三季研发开销1.54亿元与2023年基本终点，但较2022年的1.76亿元有所减少。
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(开端：2024年三季报)
净利大幅下滑，也影响了现款流景况。财报披露，2024年1-9月，公司净现款流为-5.05亿元，同比下滑49.11%。意味着公司资金回笼智商权臣裁汰。
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(开端：2024年三季报)
高层触动
只是几年前，时任董事长姚小青在红日药业成就15周年时依然豪情万丈——“要让咱们的工场设在五大洲，要让咱们的共事遍布全世界。”
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(开端：红日药业官网)
谁曾念念，豪言壮讲话犹在耳，姚小青却提前萌发退意。2024年4月初，姚小青卸下了红日药业的扫数职务。
此时距其原定的任职期满，尚有足足一年的时刻。
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(开端：公司公告)
无论哪家企业，最了解公司情况的，应该等于惩处层和股东了。
姚小青下野的同期，红日药业惩处层的其他热切东谈主员，也先后下野。
本年头，监事会主席和监事，也“因个东谈主原因”下野了。
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(开端：同花顺iFinD)
进一步放哨年报或公密告现，股东减握方面相似不坦然。2023年启动，创举东谈主姚小青、天津大通集团以及公司其他高管纷纷抛售公司股票。
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(开端：同花顺iFinD)
2024年12月，姚小青再度规画减握不超2.56%股份，减握完成后其握股比将低于10%。
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(开端：公司公告)
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(开端：同花顺iFinD)
在一系列身分的概述影响下，红日药业的股价当然好不到那边去。规定2025年3月21日收盘，公司股价收报3.63元/股，距离2022年1月9.8元/股的历史高价，坚贞缩水超过60%。即便如斯，公司动态市盈率照旧高达213倍，总市值只好109亿元。
红日药业近3年走势图(月K线)
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(开端：同花顺iFinD)
股吧里，股民热诚也较为低迷和紧张。其中好多东谈主提到“减握”这个热切影响身分。
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大型游戏在线玩(开端：东方金钱网)
虽然，红日药业也有上风地方。比如，较为丰富的产物线，一定的市集有名度，相对严格的质料规定体系，以及比较高效的供应链惩处等等。
姚小青旧年4月离任后，吴文元接任董事长，原财务矜重东谈主蓝武军担任公司总司理。面对种种压力，继任的惩处团队能否携带红日药业杀青“逆袭”，仍需经受时刻的教师。
2024年公司功绩大幅下滑，会是一次背负出清后如释重任的契机，照旧会让公司从此驰魂宕魄？市集正在拭目以俟一路向西，《天地财谈》亦将不竭慈祥。